讲一只今年有望大爆发的黑马！

指数五连阳！市场持续分化下谨防短期下挫！

周三受外围大涨影响，A股三大指数集体高开，回补缺口后震荡上行，午后股指涨幅收窄，沪指和创指均收出五连阳的K线组合。总体来说：周三市场继续呈现分化的行情，创业板强于主板，创指收涨1.13%并再次创出新高。

从盘面看，周二领涨大盘的有色、石油板块，周三没有延续强势，但也没有拖累大盘。周三主要护盘的是煤炭和券商，券商最终还是出现冲高回落，主要原因是大盘量能没有出现明显放大，只有两市量能连续超过1.3万亿，券商才有启动连续拉升的可能，目前这个指标还没有出现，所以，券商冲高回落也很正常。 

但热点从周期中的有色、石油延续到钢铁和煤炭，说明大盘问题不大，一旦后期出现风险，蓝筹股还将轮动护盘，比如银行、保险、券商等，这些大金融板块还没有启动拉升，其实每次大盘见顶伴随的就是银行股大涨，去年7月份的末端行情是这样，本轮3731点的高点也是银行股拉起来的，后期大盘见顶的标记应该还是金融股。

周三科技股继续上涨，尤其是半导体芯片等。2020年下半年开始持续至今，由于市场需求的旺盛，加上有限的晶圆制造产能，芯片供不应求的矛盾日益凸显，国内外芯片厂商接连发出调价通知单。消息面也极大的刺激了半导体和芯片行业，板块个股出现连续上行。聪明的投资者会发现，近期科技股以及科创板的走强，主要受低估值以及高成长的因素提振。

萝卜君认为，而在此之前，以半导体为首的科技类群就已经开始表现了。从5月11日以来，半导体板块指数大涨超过16%，而与此同时，上证50指数先抑后扬，目前基本回到5月的起点位置。很明显，高低切换的趋势非常明显，而经历了核心资产大涨之后，很多高估值品种在逐步向低估值标的转向。

当然，几周以来，半导体的上涨也和资金的助推有着直接的关系。无论是新发行基金的青睐还是北向资金的转向，其实都对科技股表示了极大的兴趣。因此，多方关注以及资金介入下，短期看科技股的行情还将延续。但需要留意的是，对于已经连续大涨的品种，不建议随意追进。 

对于大盘来说，接下来的市场首先需要做的就是防守。短期建议多留意外围市场的表现，尤其是可能的波动对国内市场的情绪影响；另一方面，权重股拉升之后迎来分化，一旦继续出现资金出逃迹象，还是需要谨防指数的再次下挫。

技术面上，周三沪指向上受阻于18日线均线冲高回落，向下回踩3550支撑平台试探有效，表现出目前指数面临的短线压力3580和短线支撑3550，如果扩大震荡幅度看的话，向上则3600，向下3500。

总结一句话：主板与创业板已形成合力，创业板前锋领涨、主板后卫负责稳定，两种角色之间的配合是长期的，因为这是结构性问题，鉴于此当然继续看很多、做多创业板和科创板。

今天早间，复星医药发布公告称，其旗下公司复星凯特的CAR-T细胞治疗产品阿基仑赛注射液已正式获得批准上市，这意味着中国正式迎来首款获批上市的CAR-T细胞治疗产品。

什么是CAR－T细胞？

CAR-T细胞是指将T细胞通过基因改造，配有CAR（嵌合抗原受体），使其能识别并消灭表达相应抗原的细胞。

具体来说，它需要首先从患者外周血中取出T细胞，由于其带有的粒细胞集落刺激因子可能干扰T细胞的增殖和表达，所以要通过离心去除，其次再通过病毒载体，在体外扩增、纯化、检测质量，最后灌输到患者体内。

上述一系列的流程，已经成为现在多种血液肿瘤的替代治疗方法。现在关于CAR-T细胞疗法已经从第一代发展到了第五代，由于其带有的装饰因子不同，其表现的功效也不同，目前大多数公司产品以二代CAR-T技术为基础，并在此之上进行探索开发。

癌症的常规治疗包括化疗和靶向治疗，尽管化疗在临床运用中十分广泛，但对于肿瘤细胞和正常细胞存在相同的杀伤力，副作用大，长期来看，反而削弱了人体对癌细胞的天然防御能力。而靶向治疗可以通过识别特定的分子靶点，精准攻击并杀灭癌细胞，避免杀死健康细胞。

CAR－T疗法作为靶向治疗方法，该细胞能够在患者体内增殖，所以这种疗法一般仅需要单次给药，这样精准攻击叠加单次用药可以更好的提升患者的耐受性。

但是，CAR-T疗法也存在很多不足，例如CAR细胞制备周期较长，而且它仅限于对血液肿瘤的治疗，在治疗的过程中还会产生眩晕、语言障碍等副作用。

全球上市的CAR-T细胞疗法

目前，全球已经有5款CAR-T细胞疗法获批上市，其包括四款靶向CD19和一款靶向BCMA的药品。诺华、KitePharma和Juno可谓是该领域的“三巨头”。

由诺华研发的Kymriah为全球首款获批上市CAR-T疗法，用于治疗B细胞前体急性淋巴性白血病和大B细胞淋巴瘤，属于第二代CAR-T细胞疗法。

2020年该药品全球销售额达4.74亿美元，同比增长68%，这得益于近年来诺华大幅提升了 Kymriah的制备效率，在诺华2021年的业绩展望中，已将Kymriah视为未来业绩增长的关键推动力。

Yescarta是一款由吉利德和KitePharma研发的细胞疗法，用于治疗已接受过2种或更多种系统治疗方案的复发性或难治性滤泡性淋巴瘤成人患者。2020年该药品全球销售额达 5.63亿美元，同比增长23%。

上述两家公司还研发了一款Tecartus，这是首款用于治疗复发或难治性套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者的细胞疗法。

此外，还有BMS布局的Breyanzi和Abecma两种药品，其分别适用于大B细胞淋巴瘤与多发性骨髓瘤。

国内CAR-T细胞疗法企业布局

目前，国内已经有300余个正在进行的CAR-T临床试验，研发热情极高。而文章开头所说的复星凯特是国内首个CAR-T产品获批上市的公司，此外传奇生物、药名巨诺、科济药业的临床进展也居前。

接下来，萝卜君分别说一说这几家公司。

首先来看复星凯特，它是复星医药与Kite Phara共同设立的，致力于肿瘤免疫细胞治疗技术的产业化和规范化，拥有Yescarta大中华区的权益。其由去年2月递交了Yescarta是上市申请，并于昨天获得了批准上市，成为了国内首个上市的CAR-T细胞疗法。

这是公司坚持攻克研发技术的结果，近几年其研发费用占比不断提升，2020年公司的研发费用为27.95亿元，同比增长36.94%。与此同时，业绩也是向好的。2015-2020年公司营收从126亿元增长至303亿元，复合增速达19%，归母净利润从25 亿元增长至37亿元，复合增速为8%。

关于传奇生物，其是金斯瑞生物科技的非全资附属公司，拥有7款处于临床阶段的CAR-T细胞疗法，其中一项CAR-T产品也由去年年底递交了申请，且有望在今年下半年上市。

此外，值得一提的是，昨晚该公司宣布，其与杨森在比利时合资建厂，来扩建创新细胞疗法的全球产能，新设备将在2023年投入运营，这将有助于公司业绩的提升。

科济药业是专注于研发治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法，公司目前拥有四款处于临床阶段的CAR-T产品，其中一款靶向BCMA的CAR-T产品处于Ⅱ/Ⅲ期，有望成为安全性最高的BCMACAR-T产品。

但是需要注意，公司目前并无获批准商业化销售的产品及尚未从产品销售产生任何收益。随着公司进一步推进临床前研发，预计至少未来几年将产生巨额开支及营运亏损。

药名巨诺是由药明康德与Juno联合创建的，Juno是上文BMS的下属子公司，专注于血液及实体瘤细胞疗法的研发，拥有多款CAR-T细胞疗法产品，也于去年递交了一项产品的上市申请。

总的来看，上述几家公司都递交了上市申请，未来随着一些产品在国内逐步上市，CAR-T疗法势必会在血液肿瘤治疗领域占有一席之地，开辟对抗癌症的新途径，市场空间潜力巨大，但是仍要提醒大家要关注这几家公司的研发是否有同质化问题，出现新技术替代的风险。

萝卜君还准备了一篇文章——《一文读懂巴菲特为什么1988年要买入可口可乐？（价值投资绝对干货）》，有兴趣的萝卜粉，点击“阅读原文”就可以查看。

写在最后

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粤开证券《 CAR-T深度报告（一）：CAR-T概念及全球上市CAR-T疗法》分析师——陈梦洁 （证券从业编号S0300520100001）

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